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企业市场-嘉实GARP策略投资是建立在深度研究上的投资策略

台风白鹿逼近闽粤

在研究股票和行業時,洪流提醒,忽視風險收益比走出能力圈去追逐市場熱點都容易犯錯誤。為了防範這些錯誤,洪流表示,將以GARP策略為基石,堅守能力圈和風險收益比,淡化短期波動,以公司的中長期價值作為投資的主要因子。

青睞行業龍頭對於2019年接下來的投資,洪流表示,將重點關注細分行業龍頭企業的中期報表和中長期盈利預測變化趨勢,對前期漲幅偏高和市場關注度高的公司保持相對謹慎,重點跟蹤和配置方向是從3年時間跨度上能夠取得穩定複合絕對收益的行業和龍頭公司。

做時間的朋友《公募基金20年專題報告》顯示,近19年偏股型基金年化收益率為16.18%,超出同期上證綜指平均漲幅8.5個百分點,跑贏上證綜指一倍,但現實中很多基民面臨「基金賺錢而自己不賺錢」的投資困境。分析造成客戶收益不如人意的緣由,持有時間是一個關鍵因素。上述報告稱,投資者在任意時點買入一隻偏股型基金, 持有時間在1年以內的勝率較低,持有時間越長,獲取正收益的概率越高。當持有時間達到2年至3年,勝率顯著提升到75.51%-77.79%,賺錢概率接近80%。

堅持「三好」選股策略談及GARP策略,洪流認為其核心是「以合理價格買入成長性的公司」,也就是廣大投資者口中的「風險收益比」。他將嘉實GARP策略的優勢總結為好行業、好公司、好的買入價格。

從產業分析到戰略研究,從券商資管到公募基金,從理論到實踐,20年來洪流的每一次轉身都留下了深刻的烙印。自2014年踏入公募領域以來,洪流在新角色中遊刃有餘,2016年洪流管理的基金力奪股基收益冠軍。今年他又加入嘉實基金擔任嘉實基金董事總經理、上海GARP投資策略組投資總監,並於近日攜嘉實瑞虹三年定期開放混合型基金強勢歸來。

具體到行業配置,洪流表示,將關注符合GARP價值特徵的戰略性新興產業,具有低估值、高分紅特徵的傳統行業的龍頭公司,以及消費和醫藥行業的龍頭公司等。

據悉,嘉實瑞虹將採用「三年封閉+定期開放」方式運作。在通過鎖定一定期限抑制投機性、更大程度發揮基金經理能動性同時,用紀律性手段來約束投資者,提升投資體驗。

在洪流看來,證券從業20年,從賣方到買方,這些經歷對投資的幫助主要體現在認識企業的角度更加多元和立體,看問題能夠從不同的維度去深入鑽研。「投資收益的來源是企業盈利的長期成長,投資者要從企業經營者角度做投資。」在多年的市場磨礪中,洪流逐漸成為成長和價值並重的GARP策略踐行者。依託該策略,洪流任職時間最長的基金創下年化回報超19%的佳績。

具體到如何參与科創板投資,洪流表示,目前參与科創板投資的主要形式是打新和基於深度研究的配置,二級市場交易較為審慎。對於普通投資者,他認為通過公募基金參与打新是一個風險收益比較高的策略。

從嘉實以往的運作經驗看,統計數據表明,截至2019年6月末,嘉實基金在上證綜指3000點或13倍PE估值以下成立、運作滿3年的主動偏股基金全部實現正收益,最高回報已超14倍。

洪流表示,好行業指的是具有成長空間且被低估的行業,好公司是指行業中具備競爭優勢的龍頭企業,合理估值是各種相似策略運行中的核心競爭點。「嘉實GARP策略投資是建立在深度研究上的投資策略,以自下而上的深入研究為基礎,深入比對各個好賽道的優秀公司,建立一整套風險收益指標體系,綜合打分以確定投資組合構建的排序。」

對於科創板打新,洪流分析道,科創板的誕生標志著中國科技行業微觀經濟基礎正在重構。某種意義上,科創板公司數量的增長和質量的提高,有利於吸引更多社會資源關注主板、中小板和創業板的科技型企業,部分公司的估值存在重估可能。

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