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下降通胀-7月份CPI同比可能是年内的高点

丁当从舞台跌落

非食品價格方面,成品油7月份共歷經兩次調價窗口,一次汽柴油分別上漲150元和140元,第二次因幅度不足50元/噸而調價擱淺。

7月30日召開的中共中央政治局會議提出「保障市場供應和物價基本穩定」。上半年,CPI月度同比最高漲幅為2.7%,今年政府工作報告中對CPI的預期目標是「漲幅3%左右」。

交通銀行金融研究中心連平團隊認為,近期CPI同比維持在高位運行,主因仍是豬肉為主的食品價格拉動。目前豬瘟疫情帶來的生豬存欄量以及能繁母豬存欄量仍在快速下降,豬肉價格上漲周期已經形成,仍將是下半年拉動 CPI 上漲的重要因素。

從商務部每周公布的食用農產品價格數據來看,7月份前三周,全國食用農產品市場價格周環比持續小幅上漲,漲幅依次為0.4%、0.9%、0.1%,僅第四周環比回落,比前一周下降0.3%。其中,被看做CPI重要「推手」的豬肉、雞蛋價格,在7月均為連續四周環比上漲。

在連續4個月維持在「2」時代之後,7月CPI漲幅或仍保持高位運行。國家統計局將於本周五公布7月份CPI數據,多家機構預測,同比漲幅可能在2.6%-2.8%左右,有望出現年內高點。

中信建投研報認為,市場之前普遍預期 CPI 年內高點已過,但 7 月 CPI 增速可能仍處於高位,而且下半年豬肉價格上漲壓力仍然較大,預計7月份 CPI 同比增速略升至 2.8%左右。

連平預計,2019 年 7 月份 CPI 同比漲幅可能在 2.6%-2.8%左右,取中值為 2.7%,漲幅相比上月基本持平。

連平認為,下半年經濟仍有下行壓力,總需求對 CPI 仍將產生下拉作用。同時 CPI 翹尾因素明顯下降及增值稅減稅效應也將一定程度上對衝掉豬肉價格上漲對 CPI 同比的影響,預計年內 CPI 同比平均漲幅控制在 2.5%以內沒有問題。

華泰證券首席宏觀研究員李超認為,未來「豬油共振」情形仍是通脹上行的最大風險因素,水果價格的上行風險有望隨着夏季鮮果加大供應、秋季鮮果逐漸上市而得到緩解。綜合來看,7月份CPI同比可能是年內的高點;結合CPI環比的歷史季節性表現,預計7月通脹環比上漲0.4%、同比上漲2.8%。

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